มูลค่าหุ้นทางบัญชีต่อหุ้น คืออะไร? รู้ก่อนเลือกหุ้นคุณค่า

มูลค่าหุ้นทางบัญชีต่อหุ้น คือ มูลค่าทรัพย์สินสุทธิของบริษัทที่หารด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมด ซึ่งแสดงถึงจำนวนเงินที่นักลงทุนจะได้รับต่อ 1 หุ้น หากบริษัทปิดตัวลงและนำสินทรัพย์ทั้งหมดไปขายเพื่อชำระหนี้สินเรียบร้อยแล้วค่ะ 

สำหรับมือใหม่ที่เพิ่งเริ่มศึกษาเกี่ยวกับอัตราส่วนทางการเงินที่นักลงทุนต้องดู ตัวเลขนี้จะช่วยให้เราประเมินความเสี่ยงเบื้องต้นได้ว่า ราคาหุ้นบนกระดานที่ซื้อขายกันอยู่นั้น แพงเกินไปกว่าต้นทุนจริงของบริษัทหรือไม่

ในบทความนี้ คุณน้าจะมาเล่าให้ฟังแบบย่อยง่ายว่า ตัวเลขนี้คือ อะไร คำนวณอย่างไร และมีความสำคัญกับการเลือกลงทุนอย่างไรค่ะ!

หมายเหตุ: บทความนี้เป็นเพียงบทความให้ความรู้เท่านั้น ไม่ได้เป็นการชักชวนเพื่อลงทุนแต่อย่างใด โปรดใช้วิจารณญาณในการอ่าน

BVPS คืออะไร?

ตัวเลขนี้ (Book Value Per Share หรือ BVPS) คือ ตัวเลขทางบัญชีที่บอกให้เราทราบว่า ในทางทฤษฎีแล้ว หุ้นแต่ละหุ้นมีส่วนของทรัพย์สินสุทธิค้ำประกันอยู่เท่าไหร่ค่ะ หากบริษัทต้องเลิกกิจการและขายสินทรัพย์ที่มีอยู่ออกไปทั้งหมดเพื่อนำไปจ่ายหนี้สินจนครบถ้วน

เงินส่วนที่เหลือสุดท้ายที่จะตกมาถึงมือของผู้ถือหุ้นเมื่อหารเฉลี่ยตามจำนวนหุ้นทั้งหมด ก็จะเท่ากับมูลค่าทางบัญชีต่อ 1 หุ้นพอดีค่ะ

ลองเปรียบเทียบกับเรื่องใกล้ตัวให้เห็นภาพง่ายๆ ดังนี้นะคะ

• สถานการณ์สมมติ: เราซื้อคอนโดมิเนียมร่วมกับเพื่อน 2 คน ในราคา 3 ล้านบาท
• ภาระหนี้สิน: มีการยื่นกู้ธนาคาร (หนี้สิน) อยู่ 1 ล้านบาท
• ทรัพย์สินสุทธิจริง: มูลค่าส่วนที่เป็นของพวกเราจริงๆ จะเหลืออยู่ 2 ล้านบาท (3 ล้าน – 1 ล้าน)
• เมื่อตัดสินใจขาย: หากขายคอนโดแล้วนำเงิน 1 ล้านบาทไปคืนธนาคาร จะเหลือเงินสุทธิ 2 ล้านบาท
• การส่วนแบ่งต่อหุ้น: นำเงิน 2 ล้านบาทมาหารแบ่งกัน 2 คน แต่ละคนจะได้เงินกลับไปคนละ 1 ล้านบาท

เงิน 1 ล้านบาทที่แต่ละคนได้รับกลับไปนี้แหละค่ะ คือเปรียบเสมือนมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้นในตัวอย่างนี้นั่นเองค่ะ

มูลค่าหุ้นทางบัญชีต่อหุ้น มีอะไรบ้าง และคำนวณอย่างไร?

การหาตัวเลขนี้ ไม่ใช่เรื่องซับซ้อนอย่างที่คิดค่ะ เพราะตัวเลขทั้งหมดถูกบันทึกไว้อย่างชัดเจนในส่วนของงบการเงินเรียบร้อยแล้ว โดยส่วนประกอบสำคัญที่เราต้องนำมาใช้คำนวณ จะดึงมาจากส่วนของผู้ถือหุ้นและรายการสินทรัพย์ใน งบดุล ของบริษัทนั่นเองค่ะ

BVPS คำนวณอย่างไร

สูตรการคำนวณพื้นฐานนั้นง่ายมากค่ะ โดยเราจะนำเอาส่วนของผู้ถือหุ้นสุทธิ ตั้งหารด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมดที่ชำระแล้ว ดังนี้

หรือเขียนอีกรูปแบบหนึ่งเพื่อความเข้าใจที่ลึกซึ้งขึ้นคือ:

คุณน้าขอยกตัวอย่างการคำนวณให้เห็นภาพชัดเจนขึ้นนะคะ สมมติว่า บริษัท A มีข้อมูลในงบการเงิน ดังนี้

• มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 1,000,000 บาท
• มีหนี้สินรวมทั้งหมด 400,000 บาท
• ดังนั้น บริษัท A จะมีส่วนของผู้ถือหุ้นสุทธิเท่ากับ 600,000 บาท (1,000,000 – 400,000)
• หากบริษัท A มีจำนวนหุ้นที่ชำระแล้วทั้งหมด 100,000 หุ้น

เมื่อเรานำเข้าสูตรคำนวณ จะได้

• BVPS = 600,000 บาท ÷ 100,000 หุ้น = 6 บาทต่อหุ้น

มูลค่าทางบัญชี ต่างจาก ราคาตลาด อย่างไร?

นักลงทุนมือใหม่หลายคนมักจะสับสนระหว่าง “มูลค่าทางบัญชี” (Book Value) และ “ราคาตลาด” (Market Price) ซึ่งคุณน้าได้สรุปเปรียบเทียบความแตกต่างระหว่างสองสิ่งนี้ให้เห็นภาพชัดเจนในตารางด้านล่างนี้ค่ะ

จากตารางเปรียบเทียบ จะเห็นได้ว่าบริษัทในยุคปัจจุบัน โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีหรือบริการ มักจะมีสินทรัพย์จับต้องไม่ได้ (Intangible Assets) เช่น ซอฟต์แวร์ สิทธิบัตร หรือฐานผู้ใช้งาน ซึ่งสิ่งเหล่านี้ไม่ถูกบันทึกเป็นมูลค่าสินทรัพย์สูงๆ ในงบดุล จึงเป็นเหตุผลว่าทำไมราคาตลาดของหุ้นกลุ่มนี้จึงมักจะสูงกว่ามูลค่าทางบัญชีอยู่หลายเท่าเสมอค่ะ

มูลค่าหุ้นทางบัญชีต่อหุ้น สำคัญยังไงกับนักลงทุน?

ตัวเลข BVPS มีประโยชน์สำคัญอย่างมากต่อนักลงทุน โดยเฉพาะคนที่เน้นการลงทุนแบบเน้นคุณค่า (Value Investor) ดังนี้

1. ใช้ประเมินความคุ้มค่าเบื้องต้นร่วมกับ PBV Ratio: อัตราส่วน Price to Book Value Ratio (P/BV) คำนวณได้จากการนำราคาหุ้นในกระดาน มาหารด้วย BVPS หากค่า P/BV ต่ำกว่า 1 เท่า นั่นหมายความว่า เรากำลังสามารถซื้อหุ้นได้ในราคาที่ถูกกว่าต้นทุนทรัพย์สินสุทธิที่บริษัทมีอยู่จริงๆ ค่ะ
2. สร้างส่วนเผื่อความปลอดภัย (Margin of Safety): ช่วยให้นักลงทุนประเมินได้ว่า หากเกิดกรณีเลวร้ายที่สุดจนบริษัทต้องปิดตัวลง ทรัพย์สินสุทธิที่เหลืออยู่จะช่วยค้ำพอร์ตของเราไว้ได้มากน้อยแค่ไหน

คำถามที่พบบ่อย

ถ้ามูลค่าหุ้นทางบัญชีต่อหุ้นสูงกว่าราคาตลาด แปลว่าหุ้นราคาถูกน่าซื้อใช่ไหม?

ในทางทฤษฎี ถือว่าราคาหุ้นบนกระดานถูกกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิที่มีอยู่จริง (P/BV < 1) แต่ในความเป็นจริง ต้องระวังปัญหากับดักมูลค่า (Value Trap) ด้วยนะคะ เพราะราคาหุ้นที่ถูกมาก อาจเกิดจากการที่บริษัทมีผลการดำเนินงานขาดทุนต่อเนื่อง ทรัพย์สินที่มีอยู่อาจเสื่อมสภาพจนขายไม่ได้ราคา หรือธุรกิจกำลังอยู่ในช่วงขาลงค่ะ

เราสามารถค้นหาตัวเลข มูลค่าหุ้นทางบัญชีต่อหุ้น ได้จากที่ไหนบ้าง?

นักลงทุนไม่จำเป็นต้องนั่งคำนวณเองให้ยุ่งยากค่ะ สามารถเข้าไปดูตัวเลขนี้ได้ทันทีในเว็บไซต์ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ในหน้าสรุปข้อสนเทศบริษัทจดทะเบียน หรือดูผ่านแอปพลิเคชัน Streaming ในส่วนของ Factsheet ของหุ้นตัวนั้นๆ ได้เลยค่ะ

หุ้นประเภทไหนที่ไม่เหมาะกับการใช้ มูลค่าหุ้นทางบัญชีต่อหุ้น มาตัดสินใจซื้อขาย?

หุ้นกลุ่มเทคโนโลยี หุ้นแพลตฟอร์ม หุ้นซอฟต์แวร์ และหุ้นกลุ่มบริการค่ะ เนื่องจากบริษัทเหล่านี้ใช้สินทรัพย์ที่จับต้องไม่ได้ (เช่น ทรัพย์สินทางปัญญา อัลกอริทึม หรือความเชี่ยวชาญของคน) ในการทำเงิน ซึ่งมูลค่าเหล่านี้ไม่ถูกสะท้อนอยู่ในตัวเลขทางบัญชีอย่างเต็มที่ค่ะ

สรุปเกี่ยวกับ BVPS

BVPS เป็นเครื่องมือพื้นฐานที่ช่วยให้นักลงทุนประเมินมูลค่าทรัพย์สินสุทธิต่อหุ้นของบริษัท เพื่อใช้เป็นส่วนเผื่อความปลอดภัยเบื้องต้นก่อนการตัดสินใจลงทุน อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์หุ้นที่ดีไม่ควรพึ่งพาเพียงตัวเลขทางบัญชีเพียงอย่างเดียว แต่ต้องพิจารณาความสามารถในการทำกำไรและคุณภาพของธุรกิจร่วมด้วย

เมื่อเข้าใจเรื่องมูลค่าทางบัญชีแล้ว คุณน้าแนะนำให้ลองอ่านเรื่อง PE Ratio เพิ่มเติม เพื่อประเมินความคุ้มค่าในมิติของผลกำไรควบคู่กันไป เพื่อให้เราสามารถเลือกหุ้นคุณภาพเข้าพอร์ตได้อย่างมั่นใจค่ะ

การลงทุนมีความเสี่ยงและมีผันผวนสูง ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินต้นบางส่วนหรือทั้งหมดได้ นักลงทุนควรศึกษารายละเอียดให้รอบคอบ ทั้งปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยทางเทคนิค ก่อนการตัดสินใจลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลในอนาคต บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ความรู้เท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน

บทความนี้จัดทำขึ้นโดยทีมงานร่วมกับเครื่องมือ AI เพื่อช่วยรวบรวมและเรียบเรียงข้อมูล และผ่านการตรวจทานโดยทีมบรรณาธิการก่อนเผยแพร่ ด้วยความปรารถนาดีจากทีมงานคุณน้าพาเทรด

ขอขอบคุณข้อมูลจาก: ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

สำหรับใครที่สนใจอ่านรีวิวโบรกเกอร์ : Review Brokers

บทความในเรื่องการลงทุนที่น่าสนใจ : Investing

คลังความรู้จากคุณน้า : Knowledge